Бессрочные евробонды втб

Бессрочные облигации ВТБ

Физическим лицам, кроме банковского вклада, доступны другие способы инвестирования денежных средств. Одним из них являются облигации. Это надежный финансовый инструмент, услугу предлагают коммерческие банки в том числе ВТБ. Здесь существуют различные разновидности облигаций, одними из них называют вечные или бессрочные. Бессрочные евробонды ВТБ могут приобретать физические лица, но прежде всего нужно знать о потенциальных рисках и доходности от инвестиции. О них и пойдет речь в данной статье.

Что такое бессрочные облигации ВТБ

ВТБ оказывает физическим лицам брокерские услуги. То есть, он является посредником между потенциальным инвестором и биржевыми площадками. Поэтому при желании клиент может воспользоваться его услугами. Здесь вниманию потенциального инвестора предоставляются различные финансовые и инвестиционные инструменты. Вкладывая деньги в ценные бумаги, клиент может получить доход, превышающий процент по банковскому вкладу.

Облигации – это своего рода долговые расписки, дающие своему владельцу право на получение прибыли. Евробонды или еврооблигации – это ценные бумаги, не привязанные к внутреннему биржевому рынку. Они могут находиться в обращении в зарубежных финансовых центрах. Евробонды могут быть выпущены в любой иностранной валюте: долларах США, евро, в фунтах стерлингов.

Иногда российские инвесторы намеренно выбирают такие инвестиционные инструменты. Ведь суть их заключается в том, что валюта евробондов отличается от национальной валюты, и таким образом клиент принимает на себя кредитной и валютный риск. Потенциальная прибыль может выражаться не только в стоимости купона, но и при росте иностранной валюты. Иными словами, если валюта еврооблигации вырастет в цене, то прибыль потенциального инвестора за счет этого увеличивается.

Бессрочные облигации ВТБ представлены вниманию потенциального клиента банка. Выбор потенциального инвестора часто ложится него по нескольким причинам. Он имеет положительную репутацию, поэтому пользуясь его услугами, можно не волноваться за сохранность своих сбережений. Банк давно работает с ценными бумагами, покупка которых полностью соответствует Российскому законодательству. На законодательном уровне определено, что евробонды должны иметь идентификационные номера ISIN и CFI.

Степень риска

Евробонды – это гибкий инвестиционный инструмент, выгодный в первую очередь для эмитента. Инвесторы могут рассчитывать на высокую прибыль, но при этом нужно учесть некоторые риски, а именно:

  • каждый эмитент ценных бумаг имеет свой рейтинг, чем ниже рейтинг, тем выше риск и выше потенциальный доход;
  • гибкая процентная ставка свидетельствует о том, что с изменением политики эмитента прибыль может снижаться;
  • при обесценивании иностранной валюты прибыль потенциального инвестора снижается;
  • каждая ценная бумага, включая евробонды, имеет свою ликвидность, при ее снижении, риск увеличивается.

Зачастую физические лица не обладают достаточным уровнем знаний в области инвестиций. Поэтому они доверяют свои накопления проверенным посредникам. Задача брокера состоит в анализе различных характеристик и постановки плана на приобретение инвестиционных портфелей.

Доходность инвестиций

Определить доходность от евробондов не представляется возможным, так как процент прибыльности полностью будет зависеть от эмитента ценных бумаг. Более или менее меньшим риском и стабильным доходностью обладают облигации, выпущенные правительством, но прибыль по ним будет минимальной.

При выборе облигаций следует обращать внимание на крупные компании. Например, в России это Газпром или Роснефть. Средняя доходность по их бумагам колеблется в пределах от 3 до 8% годовых, плюс стоимость купона, которую эмитент выплачивает при его погашении. Стоимость ценных бумаг во многом будет определяться в зависимости от экономической обстановки, курса валют и других показателей.

Обратите внимание: особенность вечных облигацией состоит в том, что эмитент не обязан принимать купон для погашения, так как на него не установлен срок действия. Для того чтобы выйти из ценной бумаги, можно воспользоваться другим вариантом – это реализовать купон через эмитента, либо найти покупателя на открытом рынке.

Условия банка ВТБ

У банка есть персональные условия обслуживания для частных клиентов:

  • сделки с евробондами и акциями иностранных эмитентов не допускаются к обращению на российских биржах;
  • минимальная сумма инвестиций для еврооблигации составляет 50000 условных единиц, условия актуальной для пользователей личного кабинета и мобильного приложения ВТБ «Мои инвестиции»;
  • подать заявку на покупку можно через личный кабинет с 10 00 до 18:00 по московскому времени;

К тому же, банк взимает комиссию за проведение операций независимо от прибыльности. при приобретении портфеля ценных бумаг комиссия составляет 1,5%. При реализации ценных бумаг комиссия составляет 1% от суммы операции, услуги депозитария составляют 3,2% в год от стоимости инвестиционного портфеля.

Обратите внимание, что комиссия брокера взимается независимо от результатов инвестирования.

Стоит ли вкладывать деньги в вечные облигации ВТБ

Продукт привлекает внимание потенциального инвестора тем, что его стоимость выражена в иностранной валюте. А, учитывая ее стремительный рост, инвесторы могут получить доход от колебания курса. Номинальная стоимость купона увеличивает капитал инвестора. Но учитывая бессрочность ценной бумаги, порой перспектива получение прибыли весьма сомнительна.

К тому же на успех от инвестиций влияют и другие факторы, в том числе, это ситуация на рынке ценных бумаг. Учитывая то, что аналитики брокерской компании, учитывают потенциальный доход, уровень риска сводится к минимуму. Еврооблигации – это долгосрочная инвестиция, срок владения ценными бумагами обычно колеблется от полутора до двух лет. Рассчитать доход от них невозможно, но при успешном течении дела можно заработать до 30% от первоначальной суммы взноса.

Заключение

Ценные бумаги ВТБ способны принести прибыль потенциальному инвестору. ВТБ банк является надежным посредником для физических и юридических лиц, но гарантировать положительный исход мероприятия банк, к сожалению, не может. Сделка является высоко рискованной, но в то же время весьма привлекательной для потенциального инвестора. Инвестор имеет возможность получить дополнительный доход благодаря росту иностранной валюты.

Заинтересовался бессрочными облигациями. Есть ли подводные камни?

Привет, Т—Ж ! Я ваш читатель с самых первых статей.

Недавно от товарища услышал про выгоду бессрочных облигаций, в районе 9% годовых в долларах. Обсудили, что большинство облигаций номиналом по 200 000 $, но многие брокеры предоставляют возможность частичной покупки или покупки с плечом, которая все равно будет очень доходна.

Подскажите, насколько целесообразна такая инвестиция в долгосрочной перспективе? Действительно ли можно зафиксировать доходность 9% в долларах и не будет ли потом проблем с выходом из таких инвестиций?

Обычно у облигаций есть дата погашения, в которую эмитент — тот, кто выпустил облигации, — выплачивает весь их номинал или остаток номинала, если облигации погашаются постепенно.

Но бывают облигации, которые никогда не будут погашены. Их называют бессрочными или вечными.

Как это работает

Раз погашения нет, избавиться от облигаций можно, продав их другим инвесторам. Также у эмитента может быть право — не обязанность! — выкупить облигацию у инвесторов, например, через 5—10 лет после размещения на бирже. Когда именно, прописано в условиях выпуска.

В России такие облигации есть у некоторых банков, например у Сбербанка, ВТБ, «Россельхозбанка», «Альфа-банка». Банкам выгодно выпускать такие облигации: благодаря им можно увеличивать капитал, а это позволяет выдавать больше кредитов.

Доходность у таких облигаций обычно выше, чем у обычных облигаций. Вот пример нескольких вечных бумаг — это не инвестиционная рекомендация:

РСХБ 01Т1 (ISIN: RU000A0ZZ4T1). Купонная доходность — 9% годовых в рублях, текущая доходность при цене 87,59% от номинала — почти 10,3% годовых. Номинал — 1000 Р , в одном лоте одна облигация.

Совком 1В2 (ISIN: RU000A0ZYX28). Купонная доходность — 8,75% годовых в долларах, текущая доходность при цене 99,75% от номинала — почти 8,8% годовых. Номинал — 100 $, в одном лоте 100 облигаций.

VTB Eurasia DAC 9.5 (ISIN: XS0810596832). Купонная доходность — 9,5% годовых в долларах, а текущая доходность при цене 102,5% от номинала — около 9,2% годовых. Номинал — 1000 $, в одном лоте 200 облигаций.

Со временем купон вечных облигаций может измениться, если это прописано в условиях выпуска. Например, с декабря 2022 года размер купонов VTB Eurasia DAC 9.5 будет привязан к ставке 10-летних гособлигаций США + 8,067 процентного пункта.

Проблемы вечных облигаций

Цена облигаций с постоянным купоном зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Когда ставки снижаются, постоянный высокий купон по старым выпускам облигаций привлекает инвесторов. Вырастает спрос, из-за этого облигации дорожают. А если ставки в экономике будут расти, то старые облигации будут не так интересны, как новые выпуски, и поэтому подешевеют.

Чем больше времени до погашения, тем сильнее эта зависимость. Но у вечных облигаций нет даты погашения, значит, зависимость от изменений ставки очень сильная. На этом можно заработать, а можно потерять — зависит от того, как изменятся ставки. Предсказать будущие ставки вряд ли получится.

Бывают проблемы с ликвидностью. Не все такие облигации популярны, их может быть сложно купить или продать: просто не будет продавцов или покупателей с нужным объемом и адекватными ценами. Например, вы вложите в такую бумагу 100 000 $, через 5 лет решите ее продать — а покупателей не окажется. И эмитент не будет выкупать облигацию у инвесторов, ведь он не обязан это делать. Придется долго ждать, пока кто-то наконец захочет купить у вас облигацию.

Некоторые вечные облигации считаются субординированным — менее важным — долгом. Если эмитент обанкротится, владельцы субординированных облигаций (субордов) будут почти в самом конце списка на получение денег — перед акционерами. Не факт, что очередь вообще до них дойдет, то есть вложенные деньги будут потеряны.

Читать еще:  Где взять денег, если все банки и микрозаймы отказывают

Банк, выпустивший субординированные облигации, может отказаться от выплаты купонов по таким бумагам. А если показатель достаточности капитала банка упадет ниже определенного уровня или если банк на санации, то он имеет право отказаться от своих обязательств по субордам — «простить всем свои долги». В случае с госбанками это маловероятно, но все же.

Выпущенные с 1 января 2019 года субординированные облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов, и их номинальная стоимость — не менее 10 млн рублей за штуку. Это хорошо: у частных инвесторов теперь меньше шансов потерять деньги, случайно купив суборды вместо обычных облигаций. Но выпуски, появившиеся до 2019 года, не имеют таких ограничений.

Использовать ли вечные облигации?

Я считаю, что такие бумаги лучше подходят институциональным инвесторам: банкам, страховым компаниям и так далее. У них есть профессиональные аналитики и управляющие с большим опытом, которые умеют использовать подобные инструменты.

Вечные облигации могут подойти и опытным частным инвесторам, хорошо разбирающимся в нюансах таких бумаг и понимающим свою готовность к риску.

У менее опытных частных инвесторов больше шансов потерять деньги на таких облигациях из-за низкой ликвидности, изменения ставок или проблем эмитента. Если не уверены в своих знаниях, лучше не гнаться за доходностью и использовать более понятные инструменты: ОФЗ, облигации регионов, муниципалитетов и крупных компаний, фонды облигаций.

Если вы все же решите инвестировать в бессрочные облигации, выбирайте бумаги самых надежных эмитентов. Помните о диверсификации, не вкладывайте все деньги в бумаги одного эмитента. И не забывайте, что повышенная доходность обычно связана с повышенным риском потерь.

Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Что такое «вечные» облигации и стоит ли их покупать

Последнее время большую популярность у российских банков приобрели так называемые «вечные» облигации. Чем выгодны и чем опасны инвестиции в такие инструменты.

«Вечные» (или бессрочные) облигации — инструмент для российского рынка относительно новый. Хотя в сущности это все та же облигация — долговое обязательство, по которому регулярно выплачивается купонный доход. Однако номинальная стоимость такой облигации (основной долг) не будет погашена эмитентом никогда, зато купоны могут платиться до бесконечности.

В долгах навечно

На Западе к таким инструментам прибегают уже довольно давно. Первые вечные обязательства с купонным доходом 2,5% были выпушены Банком Англии еще в 1753 году и обращаются до сих пор. Нередки случаи привлечения корпоративных «вечных» займов, например компанией «Кока-Кола». Столетние облигации были выпушены компанией в 1993 году. Купон 7,375 %.

Но в реальности, в большинстве случаев такие бумаги только называются «вечными» и могут быть погашены. Для этого эмитент в условиях выпуска оговаривает возможность принудительного выкупа облигаций (колл-опцион) через определенное время. Как правило, это довольно большой срок, не менее 10 лет.

Таким образом, с точки зрения функциональности и динамики котировок эти бумаги являются чем-то средним между классическими облигациями и привилегированными акциями.

Компании выпускают бессрочные облигации, для таких же целей, как и обычные срочные бумаги, а именно для привлечения средств на свои нужды. Однако для эмитента здесь есть ряд плюсов.

1. Наиболее популярен этот инструмент у банков, потому что привлеченные средства могут быть включены в капитал первого уровня, что позволит, в частности нарастить кредитный портфель (активы). По новым правилам (Базель III) размер собственного капитала банка не должен быть меньше 7% от объема активов.

2. Компании не нужно погашать номинал бумаг в заранее определённый срок. А купонные выплаты не зависят от текущих доходов. Таким образом, в перспективе, если придется повышать дивидендные отчисления на привилегированные акции, выплаты по бессрочным облигациям могут оказаться ниже.

Риск без срока давности

«Вечные» облигации — более рисковый инструмент, нежели классические долговые бумаги, поэтому подходит инвесторам, чуть более лояльным к риску. Но повышенный риск, как водится, несет в себе определенные выгоды.

Как правило, платой за отсутствие погашения основного долга служит более высокий купон. Иногда бессрочные облигации можно сравнить с бумагами самого дальнего срока погашения. В таком случае повышенные купонные выплаты служат компенсацией за риски (инфляционные, конъюнктурные и пр.)

В ситуации, когда процентные ставки в экономике снижаются (как, например, в настоящий момент в России), постоянный высокий купон по «вечным» облигациям будет приводить к росту стоимости самой облигации, то есть к дополнительному (против других долговых бумаг) доходу для ее владельца.

Но вполне возможна и прямо противоположная ситуация. Когда темпы инфляции будут расти, а Центробанк станет повышать процентную ставку, стоимость облигаций снизится, «съев» тем самым часть купонного дохода у держателя бумаги.

Отказаться от вечности

Несмотря на то, что бессрочная облигация в общем случае не гасится, есть два варианта выхода из такой бумаги. Во-первых, эмитент все же может прибегнуть к выкупу облигации, пусть и по своему усмотрению, посредством колл-опциона. Во-вторых, инвестор имеет возможность продать эти облигации на открытом рынке. Но тут есть ограничения. Почти все российские эмитенты, выпустившие «вечные» облигации, делали это на зарубежных площадках, в виде евробондов в иностранной валюте. Минимальный лот от $100 000.

Кто уже выпустил вечные облигации

Первым подобное размещение провел банк ВТБ в 2012 году. Затем Газпромбанк, Промсвязьбанк. В 2016 году такие инструменты разместили Альфа-банк и ТКС.

У всех перечисленных эмитентов субординированные еврооблигации в иностранной валюте. Некоторые из них ( Газпромбанк, ВТБ, Промсвязьбанк) формально торгуются на «Московской бирже», но ликвидности нет вообще.

Купон «вечных» еврооблигаций может быть как плавающим, так и фиксированным. К примеру, ВТБ и Газпромбанк привязали размер купона к 10-ти и 5-летним американским гособлигациям плюс 8,1% и 7,1% соответственно. Колл-опционы предусмотрены в 2022 и 2018 году. Альфа-банк установил фиксированный уровень выплаты — 8% годовых, а колл-опцион ­­- в 2022 году. ТКС разместил долларовые бонды с купоном 9,25%. МКБ также воспользовался вечными евробондами и привлек капитал под 8,875% годовых.

Единственным из банков, кто сумел разместить вечные облигации в российской юрисдикции, стал Россельхозбанк. Но и тут речь идет о субординированных бумагах, что добавляет риск инвестициям в этот инструмент. Это заем, чей ранг ниже других обязательств в случае ликвидации или банкротства.

В сентябре 2016 банк привлек 5 млрд руб. по ставке купона 14,25%-14,50% годовых. Эту бумагу можно найти на Московской бирже под тикером 08Т1. Поскольку у этой облигации довольно высокая купонная ставка, она сейчас торгуется дороже 120% от номинала.

Возможно, вскоре бессрочных облигаций в России станет больше. О планах выпуска в октябре «вечных» облигаций в рублях для широкого круга инвесторов недавно заявил Сбербанк. Он планирует распространять их через свои отделения. Предполагается, что после приобретения бумаги можно будет продать на «Московской бирже». Но полные условия выпуска «вечных» облигаций Сбербанк пока не обнародовал.

«Вечные» облигаций придутся по вкусу инвесторам с повышенной лояльностью к риску. По ним выплачивается более высокий купонный доход. Бумаги с фиксированным купоном в периоды снижения процентных ставок будут расти в цене, принося владельцам повышенный по сравнению с другими «долгами» доход. Бумаги с плавающим купоном, привязанным к доходности эталонных инструментов, защитят инвестора в моменты роста инфляции, повышения ставок.

БКС Экспресс

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Исчерпав внутренние идеи для роста, наш рынок потерял интерес к внешнему позитиву

Доходность закончилась. Ставки в банках пробили дно

Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденды за III квартал

Российский рынок все больше походит на Газпром

Рынок США. Фьючерсы снова пошли вверх, в аутсайдерах Tesla

Рубль теряет импульс роста, несмотря на сильную нефть

Акционерам КТК выставили оферту

Газпром продается с дисконтом. Компания назвала цену SPO

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2019. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Читать еще:  Вклады банка союз: проценты

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Бессрочные облигации: что это такое и как работает

Бессрочные или «вечные» облигации – это долговые бумаги, которые не имеют конечного срока погашения. По таким бондам эмитент никогда не выплачивает номинал облигации, но взамен гарантирует вечный купонный доход. Причем, он обычно на несколько процентных пунктов выше, чем по обычным облигациям. Можно сказать, это такая премия за отсутствие погашения номинала.

Как работает бессрочная облигация

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Бессрочные облигации чем-то похожи на привилегированные акции, которые инвесторы приобретают для получения гарантированного дохода в виде дивидендов. Но, в отличие от акций, облигации не такие волатильные, поскольку их стоимость привязана к номиналу. Вечные облигации считаются более рискованными, чем простые, поэтому обычно эмитент предлагает по ним более высокий купон. Повышенный купон решает и проблему окупаемости: чем выше вознаграждение держателя бумаги, тем быстрее оправдаются его вложения. Следовательно, такая облигация будет более интересной для приобретения. Обычно бессрочные облигации выпускают банки или правительства. Для них этот инструмент привлекателен по ряду причин:

  • нет необходимости погашать номинал облигации, следовательно, не придется изымать из оборота крупную сумму разово;
  • размер купона не связан с будущими прибылями, в отличие от дивидендов, следовательно, выплаты по облигациям в будущем будут менее затратны для компании;
  • банки могут включить средства, привлеченные с помощью вечных облигаций, в собственный капитал, который по закону не должен быть меньше 7% от общего объема активов.

Инвестор, купивший «вечные» бонды, зарабатывает на получении пожизненных выплат. Купон будет платиться до тех пор, пока компания не выкупит облигацию по опциону колл (при этом продавать долговую бумагу необязательно) или не прекратит свое существование. Если инвестору будет невыгодно держать облигацию в своем портфеле, он сможет продать ее без всяких препятствий. Однако здесь нужно учитывать, что по некоторым бумагам ликвидность практически нулевая, и быстро продать их не получится.

Владение бессрочными бондами не спасает инвестора от риска разорения эмитента. Если компания или правительство объявят дефолт, то собственник облигаций не сможет сразу получить их номинал, а встанет в общую очередь кредиторов. Если он приобрел субординированную облигацию, то получит возмещение после основных кредиторов, т. е. по факту его шансы на получение компенсаций в случае банкротства эмитента нулевые.

Номинал вечных облигаций может колебаться от 100 долларов до 100 000 – всё зависит от выпуска. Эмитируются такие бонды обычно в долларах и евро – т. е., они являются еврооблигациями. Также нужно упомянуть еще один плюс бессрочных облигаций. С полученного дохода инвестор не должен платить НДФЛ, что повышает прибыльность актива по сравнению с другими инструментами фондового рынка.

Выкуп бессрочных облигаций

Несмотря на то что вечные облигации не имеют конкретной даты погашения, эмитент может их погасить по номиналу. Для этого компания в оферте (публичное предложение по облигации) заявляет дату колл-опциона, в которую она намерена произвести выкуп ценных бумаг. Обычно срок выкупа достаточно большой – 10 лет и более.

Второй вариант получить номинал облигации – просто выйти из нее, т. е. продать бумагу на бирже, как и любой другой актив. Но здесь нужно учитывать характер бумаги. Большинство вечных облигаций выпускаются в форме еврооблигаций с номиналом в 100 тысяч долларов. Из-за высокой цены и низкого спроса их ликвидность может оказаться практически нулевой. Также нужно учесть брокерскую комиссию, которая может съесть потенциальную прибыль.

Налогообложение бессрочных облигаций

У инвестора не возникает обязательств уплачивать налог с купона, как и по государственным и муниципальным облигациям, а также некоторым видам корпоративных. Однако с прибыли, полученной от покупки и продажи облигации, необходимо уплатить подоходный налог в размере 13%. При этом нужно учесть, что вечные облигации обычно эмитируются в долларах, а налог платится в рублях. Следовательно, нужно сделать поправку на курсовую разницу. Например, инвестор купил 10 облигаций Газпромбанка по 990 долларов при курсе доллара в 55 рублей, а продал по 1100 при курсе в 60 рублей. Прибыль в рублях равна:

(1100*10*60) – (990*10*55) = 121500.

С этой суммы нужно заплатить налог, который рассчитывается так:

0,13 * 121 500 = 15 795 рублей.

При этом, если курс доллара снизится, то даже при наличии долларовой прибыли может образоваться ситуация, когда инвестор в рублях получит убыток. В таком случае никакого налога платить не нужно.

Как изменяется цена облигации

Вечные облигации могут показаться похожими на депозит, так как по ним выплачивается постоянный доход. Например, вы купили облигацию за 100 тысяч долларов с купоном 8,5% – ежегодно вы будете получать 8500 долларов. Однако при продаже рыночная цена бумаги может оказаться как ниже, так и выше номинала. В основном цена облигации зависит от ключевой ставки Центробанка. Если инфляция в стране замедляется и экономика чувствует себя неплохо, то ЦБ будет снижать ставку.

В результате стоимость облигации возрастает, поскольку высокий купон в условиях низких ставок будет привлекать инвесторов. Для владельца вечной облигации это хорошо – он сможет совершить продажу с прибылью. Если же ставки будут расти (как сейчас), то инвестиционная привлекательность облигации снизится, и ее цена упадет. Для продавца (владельца бумаги) такое положение дел невыгодно, но для покупателя – напротив. Если вы ищете момент входа на рынок, то лучше делать это при росте ставок.

Какие компании выпускают бессрочные облигации

Впервые вечные облигации выпущены в оборот Королевским Банком Англии в 1793 году. Они носят наименование «консолидированных облигаций» или, как их обычно сокращают, консорды. Эти бумаги до сих пор можно купить на рынке. Купонный доход – 2,5%. Также свои бессрочные облигации выпускают Франция, Германия, США и другие развитые экономики мира. Корпорации обычно выпускают 100-летние облигации, которые иногда рассматриваются как разновидность бессрочных. Например, в 1993 году Coca-Cola выпустила облигации со сроком погашения в 2093 году и с купоном в 7,375%. Такие же предложения есть у компаний Disney, IBM, Norfolk Southern, Petorbas и т. д. Иногда этот тип облигаций называют «Спящая красавица». В России же бессрочные облигации пока выпускают только банки. Первопроходцем был банк ВТБ, который в 2012 году разместил на Московской бирже вечные еврооблигации номиналом в 200 тысяч долларов.

Последние размещения произошли в 2016 году – на биржу вышли Альфа-Банк и Тинькофф Кредитные Системы.

Список вечных облигаций, доступных российскому инвестору

В настоящий момент на Московской бирже размещены вечные облигации банков:

  • ВТБ;
  • Газпромбанка;
  • Промсвязьбанка;
  • Альфа-Банка;
  • Тинькофф Банка (ТКС);
  • МКБ;
  • Совкомбанка;
  • Россельхозбанка.

Причем, все они, кроме одного выпуска Россельхозбанка, являются долларовыми и выпущены в форме еврооблигаций. В рублях есть только вечные облигации Россельхозбанка с купоном 14,25%. Облигации ПСБ и МКБ являлись субординированными и с появлением у банков проблем просто списались. Сейчас их на Московской бирже купить практически невозможно. У ВТБ, Газпромбанка и ТКС купонная доходность является плавающей:

  • ВТБ – ставка по 10-летним казначейским облигациям США + 8,1%;
  • ГПБ – ставка по 5-летним облигациям + 7,1%;
  • ТКС – ставка по 1-летним облигациям + 7,59%.
Читать еще:  Можно ли снять деньги с карты халва в банкомате

У остальных эмитентов доходность является фиксированной. Параметры всех имеющихся вечных облигаций перечислены в списке ниже:

Россия ростовщическая: Банки задумались о «вечном». ВТБ готовится выпускать 100-летние долговые бумаги

Одной из сенсаций российского мира финансов стала новость, что второй по величине банк страны — ВТБ — в ближайшее время собирается разместить на отечественном рынке так называемые «вечные» облигации

Одной из сенсаций российского мира финансов стала новость, что второй по величине банк страны — ВТБ — в ближайшее время собирается разместить на отечественном рынке так называемые «вечные» облигации

Разговоры о планах размещения таких бумаг банком шли с начала года. Но вот 16 июля на сайте раскрытия корпоративной информации появились конкретные сведения о готовящейся операции ВТБ. Сошлюсь на эту информацию.

Максимальный объём облигаций, планируемых к размещению в рамках программы бумаг серии С-1 (так называется этот тип облигаций), — 1 000 000 000 000 (один триллион) рублей. Облигации могут быть номинированы не только в российских рублях, но и в иных валютах. Размещение осуществляется путём закрытой подписки среди квалифицированных инвесторов. И, наконец, самое главное: о погашении бумаг. Как выяснилось, облигации всё-таки не бессрочные (или «вечные»). У них есть предельный срок погашения, равный 100 годам.

Фото: yulia1807 / Shutterstock.com

Цитирую: «Максимальный срок погашения облигаций, размещаемых в рамках программы облигаций: срок погашения не позднее 36400-го (Тридцать шесть тысяч четырёхсотого) дня с даты начала размещения выпуска облигаций». Так что правильнее облигации назвать сверхдлинными и без определения точного срока погашения (или выкупа).

Чтобы понять размах планируемой операции ВТБ, следует отметить, что на сегодняшний день в обращении находится облигаций данного банка на сумму 155 млрд руб. Очевидно, что ВТБ не собирается одним махом разместить облигации на всю сумму в один триллион рублей. Но точной даты и суммы первого размещения пока банк не анонсировал.

Строго говоря, никакой особой сенсации в новости нет. В мире уже давно эмитируются сверхдлинные долговые бумаги, причём их выпускают и банки, и нефинансовые компании, и даже государства. Их иногда в шутку называют «бумагами Мафусаила» (по имени библейского героя допотопных времён, прожившего 969 лет). Уже несколько государств Европы — Франция, Бельгия, Ирландия, Испания, Италия, Великобритания — выпустили 50-летние долговые бумаги. Уже есть страны, которые выпустили государственные облигации со сроком в 100 лет. Это Бельгия, Австрия, Ирландия и Мексика.

Но всё-таки приведённые выше примеры касаются сверхдлинных облигаций. Имеются также долговые бумаги без фиксированной даты погашения, которые действительно имеют право называться «вечными» (впрочем, правильнее их называть бессрочными). По-английски их величают perpetual bonds.

Такие бумаги являются своеобразным гибридом привилегированных акций и облигаций. В балансах эмитентов они обычно отражаются не как привлечённый (заёмный), а собственный субординированный капитал. «Вечными» облигациями пользуются банки, для которых они становятся средством пополнения своего капитала в целях выполнения нормативов финансовых регуляторов (в настоящее время это нормы «Базеля-3»).

Журналисты, которые сообщили сенсацию о «вечных» бумагах ВТБ, вероятно, подзабыли (или не знают), что этот банк уже выпускал подобные бумаги. Это было летом 2012 года, речь идёт о евробондах на сумму примерно 2,25 млрд долларов, размещённых на мировом финансовом рынке. В организации размещения участвовали известные западные инвестиционные банки, а также российский VTB Capital. Для эмиссии «вечных» евробондов банк ВТБ создал специальную компанию (SPV), которая, в свою очередь, кредитует ВТБ. Порядок расчёта ставки должен пересматриваться раз в 10 лет, первое десятилетие она была установлена в размере 9,5% годовых. Через 10,5 лет был предусмотрен и первый досрочный выкуп евробондов (хотя банк и компания SPV оставили за собой право при необходимости изменить срок выкупа).

Как выясняется, и другие российские банки уже совершали эмиссии «вечных» бумаг. Есть бумаги валютные, есть бумаги рублёвые. Валютные размещались как на зарубежных рынках (евробонды), так и на российском. На Московской бирже можно найти выпуски Россельхозбанка, Газпромбанка, МТС Банка, Банка СМП и Московского Кредитного Банка.

Первым рублёвые «вечные» облигации выпустил в 2016 году Россельхозбанк (в указанном году было три выпуска на общую сумму 15 млрд руб.). Примечательно, что среди покупателей этих бумаг были не только профессиональные инвесторы, но и обычные «физики». Позднее РСХБ разместил на российском рынке ещё три выпуска «вечных» облигаций на общую сумму 20 млрд руб. и один валютный (долларовый) выпуск на сумму 50 млн долл. США. В 2017 году Сбербанк объявил о подготовке эмиссии «вечных» облигаций в национальной валюте на сумму 150 млрд руб., однако по каким-то причинам она так и не состоялась.

Что касается валютных «вечных» облигаций, размещаемых на зарубежных рынках, то тут кроме ВТБ отличается Альфа-банк. В 2016 году указанный банк разместил два выпуска бессрочных облигаций, номинированных в американской валюте, общим объёмом 700 млн долл. В январе 2018 года была ещё одна эмиссия еврооблигаций в размере 500 млн долл.

Весной текущего года, по данным финансового информационного агентства Cbonds, на российском рынке обращалось 26 выпусков бессрочных облигаций общим объёмом более 6,9 млрд в долларовом эквиваленте — практически все они представляют собой вечные субординированные обязательства банков.

Можно ожидать, что в ближайшее время «вечные» облигации перестанут быть экзотикой как для российских банков, так и для инвесторов (не только профессиональных, но и неискушённых инвесторов — «физиков»). Банкам ведь надо как-то выполнять нормативы достаточности капитала, а «вечные» облигации это позволяют сделать.

До последнего времени банки для выполнения нормативов прибегали к такому средству, как БКЛ (безотзывные кредитные линии). БКЛ — инструмент оперативного получения на возвратной основе ликвидности коммерческим банком у Банка России. Кстати, основным получателем ликвидности через БКЛ был (и остаётся) ВТБ.

В этом году Центробанк начал сворачивать кредитование банков через БКЛ и к 1 мая 2022 года планирует полностью отказаться от этого инструмента. Вот ВТБ загодя и начал готовиться к новой ситуации, рассчитывая на поддержку со стороны российских инвесторов. Готовятся и другие банки. Кстати, показатели достаточности капитала у многих российских банков находятся на пределе. «Вечные» бумаги для них могут оказаться «спасительной соломинкой», без которой они точно лишились бы банковской лицензии. Но, увы, «соломинка» может и не помочь.

А кто же будет покупать «вечные» бумаги банков? На первый взгляд, финансовый инструмент привлекательный. Особенно для тех, кто мечтает быть вечным рантье. Ведь инвесторам-рантье не нужны бумаги с погашением, им нужен стабильный доход на многие годы. Но надо иметь в виду, что эмитенты «вечных» бумаг, как правило, оставляют за собой право время от времени пересматривать процентные ставки и/или методики расчёта причитающегося инвестору дохода (ставки могут быть плавающими).

Мировой опыт показывает, что на первом этапе эмитенты «вечности» обычно определяют ставку с хорошей премией, но после пересмотра премия уменьшается или вообще исчезает. Вот и у российских банков ВТБ, РСХБ, Альфа купонные ставки по валютным облигациям на стартовом периоде были определены выше девяти процентов годовых. Фантастика! Не только на фоне отрицательных процентных ставок по многим бумагам на мировом рынке, но даже на фоне тех процентов, которые российские банки предлагают по валютным депозитам (не более трёх процентов, а часто всего один-два). Долго такую высокую планку банки держать не будут.

Как можно судить по планам российских банков, они рассчитывают на то, что основными покупателями «вечных» облигаций станут отечественные институциональные инвесторы. А кто это? Прежде всего страховые компании и пенсионные фонды. С моей точки зрения, инвестиции в «вечные» бумаги российских банков сопряжены с высокими рисками. Я даже не говорю о риске обесценения рубля, в котором номинированы облигации, и в котором будет происходить выплата дохода. Ещё более серьёзным может оказаться риск «смерти» эмитента «бессмертных» бумаг. В 2013 году в стране функционировало около 900 коммерческих банков. Сегодня от них осталась лишь половина. О какой «вечности», о каком «бессмертии» можно говорить?

Фото: Valeri Potapova / Shutterstock.com

На руках у инвесторов останется лишь «бумажная память» о «покойнике». Защитники «вечных» облигаций скажут мне, что это не «бумажная память», а удостоверение на право участия в конкурсе на раздел имущества «покойника». Мы хорошо знаем, что очередь претендентов на имущество ликвидированного банка всегда очень длинная. Кое-что может достаться лишь первым из этой очереди. А владельцы «вечных» бумаг, согласно правилам игры, будут находиться в самом конце очереди.

Я не исключаю, что пенсионные фонды как институциональные инвесторы, которым сегодня приходится выбирать «между плохим и совсем плохим» на рынке финансовых инструментов, от безысходности могут пойти на покупку «вечных» банковских облигаций. И в какой-то момент времени пенсионные фонды могут оказаться «лузерами». Впрочем, «лузерами последней инстанции» в этом случае станут наши бедные пенсионеры. Российские банкиры-ростовщики, сделав ставку на «вечные» бумаги, могут лишь приблизить смерть наших стариков.

P.S.

До конца декабря 2018 г. выпускать бессрочные облигации в России имели право только банки. Однако в результате внесения изменений в российское законодательство с 1 января 2019 г. данный инструмент стал доступен для компаний всех секторов экономики. Однако по прошествии более полугода с этого момента ни одна российская компания не заявила о планах выпуска таких облигаций. Может, это и к лучшему?

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector